LEONARDO - Closing integrazione Rada-DRS e inizio trading

FATTO
Rada ha comunicato il closing dell’operazione di integrazione con DRS annunciata a giugno, a seguito della quale Leonardo avrà l’80.5% della combined entity (vs. 100% posseduto in DRS stand-alone) quotata al Nasdaq e Tel Aviv. La nuova DRS inizierà dunque a tradare da oggi. 

EFFETTO
Assumendo che l’ultimo prezzo di borsa Rada rifletteva i termini del merger (gli azionisti Rada hanno il 19.5% della combined entity), stimiamo che la nuova DRS partirà con un mkt cap di 2.51 mld usd e il valore di mercato dell’80.5% posseduto da Leonardo sarebbe pari a 2.02 mld.

Questo si tradurrebbe in un multiplo implicito di Leonardo ex DRS e Hensoldt ai prezzi di mercato di 3.3x EV/EBITDA 2023e.

Riteniamo pertanto che la quotazione di DRS rappresenti un catalyst valutativo positivo per Leonardo.    

Giudizio INTERESSANTE su Leonardo con target price 11,0 euro. 

Titolo presente nel PORTAFOGLIO LONG PIAZZA AFFARI raccomandato.

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