LEONARDO - Closing fusione DRS e RADA Electronics

FATTO
Ieri sera Leonardo DRS ha annunciato il closing della fusione (all-stock merger) tra DRS e RADA Electronics. Come precedentemente comunicato, gli azionisti di RADA manterranno il 19.5% della società risultante dalla fusione, mentre Leonardo deterrà l’80.5%.

Le azioni di Leonardo DRS saranno quotate al NASDAQ (inizio negoziazioni il 29 novembre) e alla Borsa di Tel Aviv (inizio negoziazioni il 30 novembre) con il simbolo "DRS". 

Il fatturato pro-forma e l'EBITDA adjusted 2021 della combined entity sono stati rispettivamente 2.7 mld usd e 305 mln usd.

EFFETTO
Sulla base dell'ultimo prezzo di RADA, la mkt cap iniziale sarebbe di 2.52 mld  (la quota di Leonardo è di 2.03 mld), che implica per la nuova DRS un multiplo EV/EBITDA 2023 di 7.0x vs. la media del settore Difesa USA che tratta ad un multiplo sopra 10x. 

Inoltre, Leonardo ex DRS (e Hensoldt) tratterebbe implicitamente ad un multiplo EV/EBITDA 2023 di 3.3x.

Riteniamo la quotazione di DRS un catalyst valutativo significativo per Leonardo.

Giudizio INTERESSANTE su Leonardo con target price 11,0 euro. 

Titolo presente nel PORTAFOGLIO LONG PIAZZA AFFARI raccomandato.

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