IVECO - Veicoli commerciali Europa: -6% a dicembre ma con rimbalzo Heavy Duty e Bus

FATTO
ACEA ha pubblicato stamattina i dati delle registrazioni di veicoli commerciali per il mese di dicembre:

• Veicoli commerciali leggeri (LCV <3.5t): 162.2k unità a dicembre -9% YoY/-14% vsDec-19; 4Q21 465k unità -12% YoY/-13% vs4Q19.

• Camion Medium & Heavy Duty (MHDT >3.5t): 29.1k unità a dicembre +14% YoY/+17% vs Dec-19; 4Q 85.2k unità -2%YoY/-4% vs 4Q19. Camion Heavy Duty (HDT >16t): 23.6k unità a dicembre +18% YoY/+27% vs Dec-19; 4Q 70.3k unità +2% YoY / +1% vs 4Q19

• Bus: 4.3k unità a dicembre +3% YoY / +5% vs Dec-19; 4Q 9.9k unità -7% YoY / -13% vs 4Q19.

Totale mercato CV Europa: 195.6k unità a dicembre -6% YoY / -10% vs Dec-19; 4Q21 560.3k unità -11% YoY / -12% vs 4Q19

EFFETTO
L’impatto delle carenze di chip e delle difficoltà nella supply chain globale rimangono visibili a dicembre, principalmente nel segmento LCV ancora in calo, tuttavia l’anno si chiude su una nota positiva per gli altri segmenti del mercato con camion HDT e Bus in rialzo a dicembre, un fattore positivo per il mix di prodotti. Ricordiamo che la divisione CSV di IVECO (80% dei ricavi industriali netti) realizza l’80% dei suoi ricavi in Europa. La divisione CSV realizza il 27%/64%/7% dei suoi volumi e il 42%/34%/18% dei suoi ricavi con MHDT/LCV/Bus. La migliore performance del mercato MHDT beneficia quindi il product mix di IVECO nel 4Q. Applicando il mix di ricavi al trend di mercato del 4Q, stimiamo che i ricavi CSV di IVECO in Europa potrebbero essere c. -6% YoY nel 4Q, un valore migliore rispetto al -11%YoY dei ricavi CSV 4QE riflesso nelle nostre stime attuali.

Su Iveco la raccomandazione è NEUTRALE, con target price a 12,0 euro.

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