IVECO - Risultati trimestrali e Guidance 2024 migliori delle attese

Fatto

Iveco ha rilasciato i risultati del 4Q 2023 e la guidance 2024 venerdì prima dell’apertura dei mercati.

Risultati operativi e generazione di cassa 4Q23 migliori delle attese grazie ancora ad un andamento dei prezzi favorevole, mentre l’utile netto è stato penalizzato dalla svalutazione del peso argentino. In particolare:
•    Ricavi di €4.9bn vs noi/cons. €4.4/4.5bn
•    Adj. EBIT €264mn vs noi/cons. €245/247mn
•    Utile netto €44mn vs noi/cons. €101/126mn
•    FCF €1.25bn vs noi/cons. €1.25/1.13bn
•    Cassa netta di €1.85bn vs noi/cons. €1.91/1.95bn

La guidance 2024 prevede un andamento sostanzialmente stabile YoY dell’EBIT, nonostante il calo del fatturato del -5% atteso, e migliore delle attese grazie ad un pricing che sarà ancora positivo, costi in calo, un andamento resiliente atteso dagli LCV, Bus e Veicoli Speciali che compenseranno almeno in parte la debolezza del segmento Medium & Heavy trucks in Europa e una situazione ancora volatile sul fronte dei cambi. In particolare:
•    Ricavi industriali di €15.1bn, -5% YoY, in linea vs noi/cons. grazie a base 2023 più elevata
•    Adj. EBIT di €900-950mn vs noi/cons. €866/815mn
•    Adj. EBIT margin industriale stabile a 5.3%
•    FCF di €350-400mn vs noi/cons. €372/203mn nonostante maggiori CapEx pari a €1.0bn.

Spunti dalla call:
•    Buon feedback, soprattutto da nuovi clienti, sui nuovi veicoli lanciati a fine 2023 per i quali è atteso incremento ordini in 1Q/2Q
•    Processo per trovare un equity partner per Magirus procede bene (annunci probabili nei prossimi mesi)
•    Partnership con Hyundai apre un nuovo mercato per la società, la quale punta a nicchie profittevoli
•    Il CMD fornirà maggiori dati per divisione con un aggiornamento dei target finanziari

Effetto

IVG ha chiuso il 2023 in modo positivo e ha offerto una guidance 2024 con EBIT sostanzialmente stabile e migliore rispetto quanto temuto. Il trend …

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