Iveco - Ci aspettiamo un secondo trimestre debole

Fatto

Pubblichiamo oggi una nota di preview sui risultati 2Q25 di Iveco, in uscita il 30 luglio.

Ci aspettiamo un trimestre ancora debole su base YoY, penalizzato dal contesto settoriale sfidante e da una base di confronto particolarmente forte. La debolezza di Trucks (65% dei ricavi, in particolare LCV) e Powertrain (8%) dovrebbe pesare sui risultati, solo parzialmente compensata dalla buona performance di Bus (17%) e Defence (7%).

Stimiamo ricavi a €3.70bn (-5% YoY), adj. EBIT a €228mn (-23% YoY, margine al 6.2%, -1.3pp YoY) e FCF a €44mn vs €-94mn nel 2Q24.

Alla luce di un adj. EBIT 1H atteso a €380mn (-28% YoY), riteniamo probabile una revisione al ribasso della guidance FY (range attuale €980–1,030mn), verso la parte bassa dell'attuale forchetta o una leggera revisione sotto tale livello ma in ogni caso coerente con il consenso il quale si è già posizionato leggermente sotto guidance.

Sul fronte Defence, secondo la stampa sarebbero stati aperti i data room per IDV, con offerte da LDO (~€1.5bn), KNDS e CSG (fino a €2.0bn). Continuiamo a valutare IDV €2.1bn (€7.9/azione), ben sopra le ipotesi implicite in una possibile offerta LDO.

Effetto