IVECO - Alziamo il target price a 12,50 euro
Riteniamo che la valutazione sia relativamente interessante
Fatto
Abbiamo approfondito le prospettive di Iveco. In particolare:
1) ci aspettiamo una buona fine d’anno grazie al pricing e nonostante un effetto forex avverso;
2) dal CMD del 14 marzo ci aspettiamo un rialzo delle guidance di margini in quanto la società ha già raggiunto il target 2024 con un anno in anticipo e perché la società non ha ancora sfruttato le leve del mix e dei servizi (oltre che dell’efficientamento della struttura produttiva), elementi che contribuiranno grazie al recente lancio dei nuovi veicoli avvenuto a fine 2023;
3) nel 1H2 4 la società si aspetta di chiudere una equity partnership su Magirus, il business dei camion antincendio, e riteniamo che qualunque transazione sia positiva per il gruppo tramite il rinforzo operativo di Magirus, all’assegnazione di una valutazione all’asset e al potenziale re-rating del resto del business grazie al miglioramento meccanico della marginalità.
Effetto
Confermiamo il rating positivo sul titolo, alzando il nostro Target Price a 12,5 euro da 10,1 euro alla luce di stime più alte e di una SOTP aggiornat…
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