IVECO +1,5% alza la guidance sul 2022

FATTO
IVECO guadagna l'1,5%. 

La società ha riportato stamattina prima dell’apertura dei mercati i suoi dati per il 2Q 2022, i quali sono stati nel complesso superiori alle attese sia nostre che di consensus: 

• Ricavi industriali pari a 3.3 mld, in crescita di +1% YoY, vs Intermonte 3.24 mld/-2% YoY e Consensus 3.13 mld/-5% YoY. 
• Adjusted EBIT Industriale pari a 91 mln, in calo di -17% YoY, un margine di 2.7% in calo di -0.6 pp YoY (stabile vs 2.7% in 1Q22) - vs Intermonte 66 mln/2.1% e Consensus 67 mln/2.1%.
• Industrial Net Cash pari a 625 mln, in calo da 765 mln/1,063 mld a fine 1Q 2022/FY21 – in linea con le attese (vs Intermonte 537 mln e Consensus 672 mln).
• Adjusted EBIT Consolidato pari a 118 mln, in calo di -6% YoY, un margine di 3.5% in calo di -0.3 pp YoY (vs 3.3% in 1Q 2022) - vs Intermonte 82 mln/2.5% e Consensus 81 mln/2.6%.
• Adjusted EPS pari a 0.20 euro, -23% YoY - vs Intermonte 0.11 euro e Consensus 0.08 euro.

La guidance per il 2022 è anche stata alzata, oltre alle attese nostre e di consensus

• Ricavi industriali +3%/+4% a 12.9 mld/13.0 mld (vs Intermonte 12.7 mld/+1.3% e Consensus a 12.8 mld/+2.1%), la guidance precedente era: flat/+3% a 12.5 mld/12.9 mld. 
• Adjusted EBIT 400 mln/420 mln (vs Intermonte 345 mln e Consensus 370 mln), la guidance precedente era: 350 mln-370 mln. 
• Industrial Net Cash circa 1.2 mld (vs Intermonte 1,065 mld e Consensus 1,048 mld), la guidance precedente era: >1,063 mld (i.e. better YoY)

EFFETTO
Risultati meglio delle attese, con nuovamente un pricing robusto che ha controbilanciato il calo dei volumi in un contesto di approvvigionamenti ancora difficile.

Il calo dei margini, causato dall’inflazione sui costi di produzione come anticipato è anche stato contenuto da questa buona delivery sul pricing.

Si tratta del secondo trimestre consecutivo di risultati sopra le attese da parte di Iveco. La nuova guidance si posiziona a mid-point circa 19%/11% sopra le attese nostre/di consensus per l’Adjusted EBIT.  

Su Iveco la raccomandazione è INTERESSANTE, con target price a 7,20 euro.

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