Italgas - Solidi risultati e guidance sul 2025 molto visibile

Fatto

Italgas ha pubblicato una serie di risultati che includevano per la prima volta il contributo di 2i Rete Gas. I numeri del conto economico sono risultati leggermente migliori delle attese, con una generazione di cassa sostanzialmente in linea.

Nel dettaglio: i ricavi adjusted si sono attestati a Eu667mn (+51% YoY, o +2% LFL), grazie a una buona performance dei ricavi regolati in Italia (inclusa l’attività idrica) e delle attività in Grecia. L’EBITDA adjusted è stato di Eu514mn (+49% YoY, 4% sopra le attese), l’EBIT adjusted di Eu335mn e l’utile netto adjusted di Eu186mn (+50% YoY, 5% sopra le stime).

Nel trimestre, i CapEx tecnici sono stati pari a Eu329mn (+61% YoY, di cui circa Eu100mn relativi a 2i RG), che insieme alla buona gestione del capitale circolante e all’impatto del consolidamento di 2i RG e dell’aumento di capitale, hanno portato il debito netto a Eu10,973mn (incluso IFRS16), anche in questo caso leggermente meglio delle attese.

Confermata la guidance 2025 fornita a maggio, che include il contributo di 2i Rete Gas a partire dal 1° aprile e prevede che gli impatti derivanti dal processo di cessione di circa 600.000 PDR (punti di riconsegna – come da decisione Antitrust) si concretizzeranno all’inizio del 2026. Nel dettaglio, i ricavi adjusted sono attesi a Eu2.45bn, l’EBITDA adjusted tra Eu1.80–1.85bn, l’EBIT adjusted tra Eu1.12–1.16bn, i CapEx a Eu1.2bn e il debito netto a Eu10.8bn (ex IFRS 16). Il management si è detto fiducioso di poter raggiungere la parte alta del range.

Effetto