ITALGAS - Perfezionata l’acquisizione del 100% della greca Depa

FATTO
Italgas ha sottoscritto venerdì il contratto d’acquisto del 100% di DEPA Infrastructure S.A. in possesso di Hellenic Republic Asset Development Fund S.A. (HRADF) ed Hellenic Petroleum S.A. (HELPE), per un corrispettivo (equity value) di 733 mln.

EFFETTO
Ricordiamo che in base alle nostre stime l’acquisizione è avvenuta ad un premio di circa il 20% sulla RAB 2021E (ipotizziamo un valore di circa 30 mln per le attività accessorie non regolamentate) quindi vicino all'attuale multiplo di Italgas (22%). 

Ricordiamo anche che il management punta ad una accretion in termini di EPS del 5-10% nel 22-23E e di oltre il 10% nel 2026 non ancora inclusa nelle nostre stime. Infine, DEPA ha siglato un accordo per l'acquisizione del restante 49% di EDA Thess a condizioni prestabilite post-closing (prezzo non comunicato).

La raccomandazione su Italgas è NEUTRALE. Target price a 6,00 euro. 

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