ITALGAS - Il Piano al 2029 prevede investimenti in leggera crescita
Tra i titoli del settore regolato continuiamo a preferire SNAM, più esposta al tema idrogeno
Fatto
Italgas ha annunciato ieri gli obiettivi del suo Piano Strategico 2023-2029.
In breve:
Capex cumulato +5% vs precedente piano (in termini adjusted), politica dei dividendi confermata ed estesa al 2026.
Guidance 2023 sostanzialmente in linea con le nostre stime e il consenso.
In dettaglio:
Investimenti totali Eu7.8bn vs Eu8.6bn nel piano precedente, Capex di rete ex gare: Eu4.6bn vs Eu4.5bn nel piano precedente, Eu0.9bn investimenti in Grecia vs Eu0.8bn nel piano precedente, investimenti in attività di diversificazione Eu0.8bn (di cui oltre Eu0.4bn nel settore idrico) vs Eu0.5bn nel piano precedente, investimenti in gare gas Eu1.5bn vs Eu1.8bn nel piano precedente, Cagr RAB (ex gare) +3.1% (piano precedente +4,5%), Cagr RAB totale +4.8% incluse le gare gas (+6.4% nel piano precedente), PFN/RAB: rapporto dal 65% al 60% nell'arco di piano.
Obiettivi di conto economico per il 2029: ricavi oltre Eu2.7bn ed EBITDA oltre Eu1.8bn (vs nostro Eu1.67bn).
Politica dei dividendi estesa al 2026 con DPS pari al maggiore tra (i) l'importo risultante dal DPS 2022 (Eu0.317) maggiorato del 4% annuo e (ii) il DPS pari al 65% dell'EPS adjusted.
Guidance 2023: Ricavi superiori a Eu1.75bn, EBITDA a circa Eu1.18bn, EBIT a Eu680mn, Indebitamento netto a Eu6.4bn con CapEx a Eu0.9bn.
Effetto
Confermiamo sostanzialmente le nostre stime sugli EPS (-1% nel periodo di piano, principalmente a causa dell'impatto di un costo del debito leggerment…
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