IREN - Ebitda stimato in accelerazione rispetto al primo semestre

Fatto

Risultati del terzo trimestre in uscita il 12 novembre e conference call lo stesso giorno alle 3.00pm.

Sul fronte macro, il terzo trimestre ha visto rispetto al trimestre precedente un rimbalzo dei prezzi dell'energia elettrica e del gas (+25% e 14% QoQ rispettivamente) a livelli leggermente superiori a quelli del 3Q23 (+2% e +12% YoY, rispettivamente) mentre per quanto riguarda la domanda l’andamento è di crescita sia per l’elettricità (+3.8% YoY) ma anche per il gas (+2.9% YoY impattato soprattutto dal recupero del termoelettrico) dopo 9 trimestri di calo ininterrotto.

Sul fronte della produzione, numeri sempre molto forti per l’idroelettrico (+19% YoY) e per il solare (+15%) ma deboli per il comparto eolico (-21%). In questo contesto ci aspettiamo che Iren mostri una buona performance operativa in crescita del 9% circa a livello di Ebitda e caratterizzata da:

1) una sostanziale stabilità nei risultati della generazione da fonti rinnovabili nonostante la buona crescita dei volumi nel comparto idroelettrico;

2) una performance stagionalmente debole per la generazione termoelettrica ed il teleriscaldamento;

3) un’area Mercato ancora in leggero miglioramento per via della normalizzazione della marginalità sul lato energia elettrica;

4) una forte crescita delle attività regolate grazie all’incremento degli allowed returns e delle RAB;

5) un’ottima performance dell'area Ambiente grazie al recupero di costi nella componente Collection e ad una miglior utilizzazione degli impianti di trattamento.

Sotto la linea operativa, D&A e oneri finanziari non lontani dai livelli del 3Q23 dovrebbero consentire all'utile netto di chiudere a circa Eu45mln, un dato in crescita del 31% YoY. Per quanto riguarda la generazione di cassa, ci aspettiamo che l’impatto sostanzialmente neutrale del circolante, Eu209mn di capex, e l’esborso per Egea (Eu85mn) portino il debito netto in area Eu4.1bn.

Effetto