Iren - Buon set di risultati, confermiamo la view positiva
Il nostro target price sale da 2.40 a 2.60 euro
Fatto
Ieri Iren ha riportato risultati 4Q24 superiori alle attese a livello operativo e sostanzialmente in linea a livello di utile netto e generazione di cassa. Nel dettaglio, l’EBITDA è aumentato del 3% YoY a Eu351mn (+6% rispetto alle nostre stime), con una forte crescita delle attività regolamentate e una buona performance dell’area Ambientale.
Al di sotto della linea operativa, maggiori ammortamenti (D&A) e oneri finanziari non lontani dai livelli del 3Q23 hanno permesso all’utile netto di chiudere a circa Eu76mn, sostanzialmente stabile YoY e in linea con le attese. In termini di generazione di cassa, il debito netto si è attestato a Eu4.1bn, leggermente inferiore alle nostre stime ma sostanzialmente in linea con il consensus (CapEx lordo pari a Eu382mn vs Eu397mn attesi).
Il CdA ha proposto un DPS di Eu0.1238, in crescita dell’8% YoY, in linea con la guidance/le attese di mercato e pari a un payout del 62%.
ll management ha fornito la guidance per il FY25, con un EBITDA previsto in un range di Eu1,340-1,360mn, un rapporto NFP/EBITDA a 3.2x (implicando un debito netto di circa Eu4.3bn, incluso il bond ibrido da Eu500mn), e investimenti totali per Eu1.4bn (di cui Eu0.5bn per M&A).
Effetto
A seguito dei risultati, delle indicazioni del management, dell’acquisizione del 40% di Iren Acqua e del restante 47% di Egea (oltre all’emissione del…
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