INWIT - VTWR: Fatturato inferiore alle attese, ma guidance confermata

FATTO
Vantage Towers (VTWR) ha riportato un dato sul fatturato 1Q 2022/23 (trimestre fiscale al 30 giugno) inferiore alle attese: 

• fatturato a 262 mln (+6.6% YoY, consensus Bloomberg 266 mln) di cui verso terze parti 51.8 mln (+16.1% YoY)
• Breakdown geografico: Germania (48% del totale) +5.3% YoY, Spagna (18%) +9.5% YoY, Grecia (13%) +6.6% YoY
• non forniti i dati su EBITDAaL e RFCF in questo trimestre
• acquisiti 340 nuovi tenant nel trimestre (di cui >130 non committed)
• tenancy ratio a 1.44x (1.41x un anno fa), on-track con il target di medio periodo >1.50x
• realizzati 140 nuovi siti nonostante il difficile contesto di mercato legato alle difficolta sulla supply chain

Confermate le guidance sul 2022/23, con consensus allineato ai mid-point degli intervalli:

• Revenue (ex pass through) +3/5% YoY a 1,041-1,062 mld (cons. 1,056.6 mld)
• EBITDAaL a 550-570 mln (cons. 566.5 mln)
• RFCF a 405-425 mln (cons. 417.8 mln)

EFFETTO
Ricaduta neutrale per INWIT (co-controllata al 33% e consolidata come associate da VTWR) che riporterà i risultati del 2Q 2022 il prossimo 28 luglio.

Confermiamo il giudizio MOLTO INTERESSANTE su Inwit , con target price pari a 12,40 euro. 

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