INWIT - Rumours su integrazione in Italia tra Vodafone e Iliad

FATTO
Secondo le indiscrezioni di Reuters circolate nel fine settimana, Vodafone e Iliad sarebbero in trattative per una integrazione delle proprie divisioni in Italia. Iliad è al lavoro anche con il suo advisor (Lazard) su valutare altre opzioni strategiche in Italia. 

EFFETTO
Readacross nel complesso neutrale per INWIT (più negativo forse per Cellnex): se l’operazione dovesse andare in porto vediamo per INWIT un danno limitato dal momento che Iliad nelle principali città italiane (con >35mila abitanti, città coperte dai rimedi imposti da antitrust europeo per fusione tra INWIT e torri Vodafone Italia) non è ancora ospitata da INWIT; mentre vediamo minori probabilità che ILIAD continuerà a sviluppare la propria rete (oggi su rete Cellnex e solo in parte su rete INWIT), sia nel caso che sia Vodafone ad acquisire Iliad Italia che viceversa. Per INWIT valutiamo inoltre un rischio circoscritto dal decomissioning dei (pochi) siti in sovrapposizione tra Vodafone e Iliad (nei comuni con <35mila abitanti, non coperti da rimedi antitrust): tale rischio potrebbe essere infatti mitigato dai maggiori investimenti da parte della futura combined entity Vodafone+Iliad che potrà contare su una maggiore capacità di spesa per densificare la propria rete e richiedere nuovi spazi sull’infrastruttura di INWIT (il traffico dati rimane il fattore chiave per la crescita di INWIT).

Confermiamo il giudizio Buy (MOLTO INTERESSANTE) su Inwit , con target price pari a 12,90 euro. 

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