INWIT - Risultati di Vantage Towers in linea con attese, guidance confermata

FATTO
Vantage Towers (VTWR) ha riportato una performance del fatturato 3Q 2021/22 (trimestre al 31 dicembre 2021) pressoché in linea con le attese e confermato le guidance sul FY21/22. In particolare, nel 3Q21/22 i ricavi si sono attestati a 252 mln, +4.4% YoY (Spagna +4.3%, Germania +3.0%, Grecia +8.3%). I ricavi non-Vodafone pesano circa il 17% del totale e sono cresciuti del 9.6% YoY. 

Tra i messaggi chiave del trimestre: 

• Recente accordo di ospitalità con Drillish in Germania (3.800 nuovi contratti), rafforza visibilità sulla raggiungibilità della guidance di medio termine nella parte alta dei range. 
• Accelerazione del business, grazie a 600 nuovi tenant nel 3Q.
• Programma di riacquisto/rinegoziazioni terreni procede on-track, con 460 contratti rinegoziati (di cui 360 in Spagna) e 390 nella pipeline.

Guidance FY21/22 invariata, consensus in linea con il mid-point:
Ricavi a 995-1.010 mln; EBITDAaL margin stabile YoY (cons. 54.4% con EBITDAaL a 543 mln, Recurring FCF a 405-415 mln.

EFFETTO
Readacross neutrale per INWIT (partecipata al 33% da VTWR), non escludiamo tuttavia possibili indicazioni positive dalla call di oggi alle 10:00 di VTWR su scenari di potenziale consolidamento con le torri di DT (GD Towers) e di Orange (Totem).

Confermiamo il giudizio Buy (MOLTO INTERESSANTE) su Inwit , con target price pari a 12,0 euro. 

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