Inwit - Trimestrale senza sorprese, guidance confermata

Fatto

I risultati del 2Q sono stati sostanzialmente in linea con le nostre stime e con il consensus. RFCF +9% vs nostra stima per effetto di minori interessi cash (€15mn, our exp. €25mn). Le guidance sul 2025 e sul 2030 sono state confermate.

Risultati 2Q: 
•    Ricavi: €269.0mn (+0.1% vs cons. €268.7mn; our exp. €268.5mn), +4.6% YoY
o    Towers/Anchors: €215.8mn (+2.5% YoY)
o    Towers/OLO & other: €31.2mn (+2.1% YoY)
o     Smart Infra: €22.1mn (+37.5% YoY)
•    EBITDA: €246.0mn (+0.1% vs cons. €245.8mn; our exp. €245.4mn)
•    EBITDAaL: €196.4mn (-0.1% vs cons. €196.5mn; our exp. €196.4mn), +5.5% YoY
o    EBITDAaL margin al 73.0% (+0.6pp YoY), grazie ad efficienze su lease cost
•    Net Income: €93.4m (-1% vs consensus €94.6mn, +3% vs our exp. €90.7mn), +4.6% YoY 
•    RFCF: €157.9mn (+2% vs cons. €154.7mn; +9% vs our exp. €144.6mn), 64% cash conversion
•    PFN: €4,938mn (cons. €4,927mn; our exp. €5,149mn)
o    Nel 2Q cashout dividend ordinario €480mn e buyback ~€110mn 
o    Leverage a 5.0x, in linea con il consensus/nostra stima
•    KPI: +210 nuovi siti, 720 nuovi PoPs nel trimestre (mix equamente distribuito tra anchor e OLO), in linea con la guidance 2025 (~625/trimestre). Tenancy ratio al 2.36x.

Messaggi chiave: 
•    Financial e KPI coerenti con la guidance, nonostante il contesto di transizione del settore TLC in Italia
•    Prosegue l’espansione segmento Digital Infrastructure: nuove torri e nuovi siti Smart Infra, push su riacquisto terreni
•    Solida crescita del segmento Smart Infra, consolidata la leadership nella copertura indoor su più verticali 
•    Prosegue il piano di remunerazione degli azionisti: confermato l’obiettivo di restituire oltre il 10% della capitalizzazione di mercato entro fine 2025.
•    INWIT pronta a supportare la densificazione delle reti, offrendo un modello operativo efficiente e sostenibile per l’intero settore. 

Effetto