INWIT - Fatturato in linea per Vantage Towers, Outlook atteso sulla parte alta

FATTO
Vantage Towers ha riportato un fatturato del 3Q 2022/23 pressoché in linea con le attese (263.7 mln, consensus 265 mln) e guidato dall’aumento dell’inflazione, dal miglioramento della tenancy, dal ramp-up nella costruzione di siti built-to-suit (+660 nuovi macro siti costruiti nei primi nove mesi del 2022/23, vs 320 nei 9 mesi 2021/22).

I ricavi di Gruppo sono cresciuti del 4.8% YoY nel 3Q (+5.8% nei 9 mesi) sostenuti dai ricavi da clienti non-Vodafone (circa il 20% del totale) saliti dell’11% sia nel 3Q che nei 9 mesi, mentre i ricavi da Vodafone hanno visto un incremento del 3.3% YoY.

Società fiduciosa di raggiungere l’outlook sull’anno in corso (2022/23) nella parte alta dei range: crescita del 3-5% su base annua dei ricavi escludendo componenti pass-through (consensus a 1.058 mld, +4.6% YoY), Adjusted EBITDAal a 550-570 mln (consensus a 560 mln) e RFCF a 405-425 mln (consensus a 415 mln).

EFFETTO
Readacross nel complesso neutrale per INWIT che riporterà i risultati del 4Q 2022 il prossimo 2 marzo e con l’occasione presenterà un aggiornamento del piano industriale al 2026, in cui dovrebbe essere affrontato anche il tema del re-leverage (stimiamo circa 1 mld di flessibilità finanziaria a partire dal 2H) in forma di nuovi investimenti in business adiacenti (IoT, cloud computing, energy management) e/o di maggiore remunerazione agli azionisti.

Confermiamo il giudizio MOLTO INTERESSANTE su Inwit , con target price pari a 12 euro. 

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