Intesa Sanpaolo - Alziamo il target price a 5 euro
Andiamo a modificare le nostre stime per includere una crescita più forte dei ricavi
Fatto
Pubblichiamo una nota di update dopo i risultati di Intesa, che sono stati leggermente migliori del previsto, con un utile netto superiore del 5,1% rispetto alle attese.
Il miglioramento è dovuto principalmente alla crescita delle commissioni, mentre il margine di interesse è risultato in linea con le stime.
I costi operativi, anch'essi conformi alle previsioni, sono aumentati del 31% su base trimestrale a causa della stagionalità dei costi del personale.
L’utile operativo ha raggiunto i €3.08bn, superando del 3% le attese, con un cost/income ratio del 53,7%.
Il costo del rischio è stato inferiore alle previsioni, grazie al de-risking del bilancio, ma compensato da maggiori accantonamenti, anche legati a esposizioni verso Ucraina e Russia.
L’utile ante imposte è stato superiore del 4,8% alle stime, con costi straordinari più elevati bilanciati da minori imposte, portando l’utile netto a €1.5bn .
Effetto
Andiamo a modificare le nostre stime per includere una crescita più forte dei ricavi grazie a maggiori commissioni derivanti dai flussi di Asset Manag…
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