INTESA SANPAOLO - Alziamo il target price a 2,70 euro dopo la trimestrale

FATTO
Intesa Sanpaolo chiude i primi nove mesi del 2022 con un utile netto pari a 4,37 miliardi di euro, escludendo le rettifiche di valore per Russia e Ucraina (+9% rispetto a 4,01 miliardi dei primi nove mesi del 2021). L'utile netto contabile è pari a 3,28 miliardi di euro. 

Il risultato è pienamente in linea con l'obiettivo del Piano di Impresa 2022-2025 di oltre 5 miliardi per l'anno in corso. 

Intesa Sanpaolo vede gli interessi netti sopra quota 11 mld nel 2023.

Il management conferma che il target di utile netto a 6,5 mld nel 2025 verrà superato. 

EFFETTO
Abbiamo rivisto le nostre stime a livello di EPS (+0.3%/+6.6%/+6.0% nel 2022/2023/2024) per incorporare in parte le indicazioni positive emerse in conference call, sia a livello di sensitivity ai tassi che all’attuale costo del rischio, che più che compensano una revisione al ribasso del contributo commissionale e dal trading.

Da evidenziare che sul 2023 siamo più cauti del management sia dal punto di vista del margine d’interesse che del costo del rischio.

Confermiamo la nostra view positiva sul titolo e alziamo il nostro target price a 2.70 euro. Il titolo offre un interessante dividend yield (11% nel 2023) e distribuirà a novembre un 4% di interim dividend sui risultati 2022.

La raccomandazione su Intesa SanPaolo è INTERESSANTE, target price 2,70 euro. 

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