INTERPUMP - Effettuato il closing dell’acquisizione White Drive

FATTO
Interpump ha annunciato il closing dell’acquisizione dal gruppo Danfoss delle business unit White Drive Motors & Steering (stabilimenti in USA, Germania e Polonia). L’acquisizione è stata possibile a seguito dell’approvazione di Interpump come acquirente da parte degli organi competenti (tra cui Commissione Europea e US Department of Justice), e dal rapido completamento delle pratiche antitrust richieste da varie autorità nel mondo. Il perimetro dell’acquisizione è invariato rispetto al comunicato stampa del 1° giugno 2021. Il venditore ha comunicato che l’EBITDA del 2021 ammonterebbe a Eu53mn, a fronte dei 45 originariamente prospettati. Per questo motivo il corrispettivo dell’operazione, pagato in contanti, fa riferimento a un controvalore totale pari a 278 mln di euro, anziché ai 270 mln precedentemente indicati.

EFFETTO
Alla luce del closing, la nuova acquisizione verrà consolidata a partire dal quarto trimestre, in linea con quanto incluso nelle nostre stime. L’aumento dell’EBITDA rispetto all’indicazione precedente, per quanto potrebbe essere stato causato da elementi di natura non ricorrente, porterebbe il multiplo pagato per l’acquisizione da un già basso 6x EV/EBITDA a un 5.25x.

La raccomandazione su Interpump è NEUTRALE, target price a 53 euro. 

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