Hera - Presentazione del Piano Industriale

Fatto

Il management di Hera ha presentato il nuovo piano industriale rolling a cinque anni al 2029.

Sul fronte finanziario, il piano prevede un EBITDA 2029 pari a Eu1.76bn, corrispondente a un CAGR del 2.1% (dal 2.6% del piano precedente) e a un incremento di Eu172mn rispetto al 2024, che sale a Eu348mn normalizzando per le componenti non ricorrenti.

Circa Eu100mn della crescita è attesa da M&A, in linea con il piano precedente e includendo l’acquisizione di Sostelia.

Gli investimenti netti cumulati nel periodo 2025–29 sono stimati in Eu5.0bn (circa Eu1.0bn annui), di cui circa Eu350mn destinati a operazioni straordinarie.

Il debito netto è atteso a Eu4.6bn a fine piano, includendo circa Eu300mn legati a M&A, per un leverage implicito di 2.6x, con il rapporto debito/EBITDA previsto sempre sotto 3.0x.

La crescita dell’EBITDA sarà trainata principalmente da Reti e Waste, mentre il contributo dell’Energy risentirà del confronto con i risultati eccezionali del 2024.

Nel Waste la crescita poggerà sull’aumento delle quote di mercato e sullo sviluppo della base impiantistica, sostenuto da Eu1.2bn di capex, mentre nelle Reti il piano di investimenti da Eu2.7bn (54% del totale) sarà focalizzato su resilienza e digitalizzazione.

Nell’Energy, l’espansione della base clienti, attesa a 4.5mn al 2029, supporterà la crescita, con Eu1.0bn di investimenti.

Il contributo dell’M&A resta rilevante, con un EBITDA atteso di Eu100mn, di cui circa il 20% già assicurato dall’operazione Sostelia.

Il management ha inoltre migliorato la dividend policy, con un DPS 2025 pari a Eu0.16 (+6.6% YoY) e una crescita media del 4.8% fino a Eu0.19 nel 2029.

La nota meno positiva riguarda le indicazioni preliminari sul 2025, che mostrano un EBITDA superiore a Eu1.53bn, sotto le attese di mercato (vs consensus a Eu1.56bn), un utile netto a Eu460mn (vs consensus a Eu467mn), con un leverage intorno a 2.6x, che implica un net debt a circa Eu4.0bn (consensus Eu4.0bn)

Effetto