HERA - Abbassiamo il target price da 4,30 a 4,0 euro

FATTO
Hera ha pubblicato ieri i risultati definitivi del 2021, senza sorprese di rilievo rispetto ai dati preliminari diffusi a gennaio. Più in dettaglio:

l'EBITDA del 4Q 2021 ha chiuso a 340 mln (+7% YoY vs. 338 mln attesi), 

l'EBIT a 141 mln (+3% YoY), 

adjusted utile netto a 69 mln (flat YoY, vs 88 mln attesi) una volta rettificato per 44 mln di special item negativi.

In bilancio, l'indebitamento finanziario netto chiude a 3.261 mln vs. 3.325 mln stimati sul retro di 193 mln in CapEx (piatto YoY e al di sotto della nostra previsione di 264 mln). 

Il management ha inoltre confermato la proposta di un Dividendo di 0.12 euro, in linea con la comunicazione di gennaio.

EFFETTO
Lasciamo sostanzialmente invariati i nostri numeri di EBITDA 2022-2023 (-0,4% per il decreto extraprofitti), mentre riduciamo le stime di EPS 2022-2023 in media del 3,5%, principalmente a causa di maggiori accantonamenti per rischi; abbiamo anche aumentato l'indebitamento netto di circa 100 mln per l'aumento del capitale circolante. Tagliamo infine il nostro target price a 4.0 euro da 4.30 euro sulla scia del cambiamento delle stime e di un premio per il rischio più elevato (dal 5,0% al 5,5%). 

Giudizio INTERESSANTE su Hera , prezzo obiettivo a 4,0 euro.

www.websim.it