HERA +2,4% Piano Industriale 2025: accelerazione degli investimenti e dei dividendi
FATTO
HERA è la miglior blue chip al giro di boa della seduta con un guadagno del 2,4%.
Il gruppo ha approvato ieri il Piano Industriale al 2025, che consolida l'impegno del Gruppo per uno sviluppo equilibrato e sostenibile in tutte le aree di business, confermando una strategia incentrata su ambiente, fattori socio-economici e innovazione.
La sostenibilità resta una priorità strategica con un EBITDA “a valore condiviso” visto al 55% nel 2025 e quasi al 70% nel 2030, mentre tra gli obiettivi per il 2030 c'è una riduzione delle emissioni di CO2 del 37% e un aumento della plastica riciclata del 150%.
Il management ha indicato un EBITDA target 2025 di 1.4 mld, corrispondente a un CAGR del 4,5% (3,7% nel piano precedente) e un aumento di 277 mln rispetto al 2020 (+215 mln nel vecchio piano). Di questo aumento, 100 mln o il 36% del totale proverranno da M&A, mentre il restante 64% proverrà da crescita organica o transazioni già concluse.
Il CapEx nel quinquennio è previsto a 3,8 mld (in aumento rispetto a 3,2 mld nel piano precedente), di cui circa 470 mln per lo “sviluppo esterno” (312 mln per M&A e 159 mln per le gare gas).
Il management prevede che l'indebitamento netto raggiunga 3,9 mld alla fine del 2025 per un rapporto debito/EBITDA implicito di 2,8x (in linea con il piano precedente).
Il management ha migliorato ancora una volta la politica dei dividendi del gruppo grazie a un DPS 2021 di 0,12 euro (+9% YoY) e poi un CAGR di circa il 5% per raggiungere 0,145 euro per azione nel 2025.
Comunicati anche i risultati preliminari 2021 sostanzialmente in linea con le attese: EBITDA a 1,220 mld e PFN a 3.3 mld).
EFFETTO
Confermiamo le nostre stime (sopra consenso) di P&L ma rivediamo i dividendi al rialzo in linea con la nuova policy. Confermiamo target e raccomandazione positiva, la società tratta ad un EV/EBITDA 2022E di 6.8x e rimane ben posizionata per beneficiare della leadership nel business dei rifiuti, dell'ulteriore crescita della base clienti e di una strategia costruita attorno ai concetti di resilienza e transizione ambientale e digitale.
Giudizio INTERESSANTE su Hera , prezzo obiettivo a 4,30 euro.
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