GENERALI - Risultati trimestrali migliori a livello operativo, guidance confermata

FATTO
Generali ha chiuso i primi nove mesi con un utile netto quasi stabile a 2.233 milioni (-0,8%). Senza gli impatti degli investimenti russi,
l'utile netto risulterebbe aumentato a 2.374 milioni (+5,5%). 

Il risultato operativo è invece in ulteriore crescita a 4,8 miliardi (+7,8%), grazie allo sviluppo positivo dei segmenti Vita e Danni.

I premi lordi sono in lieve aumento a 59,8 miliardi (+1,3%), grazie allo sviluppo del Danni (+10,3%), in particolare nel non
auto mentre i premi sono in calo nel Vita (-2,9%).
 

EFFETTO
I risultato operativo è del 5% meglio delle attese grazie a vita e AM.

Premi complessivi a 59.832 mln, premi vita 38.662 mln, premi danni 21.170 mln. Risultato operativo 4.770 mln (attese 4.561 mln consenso 4.523 mln), di cui vita 2.662 mln (stima 2.452 mln), valore della nuova produzione 1.733 mln, operativo danni 1.842 mln vs attese 1.863 mln con combined ratio a 93.3%, operativo AM 714 mln vs attese 615 mln.

Utile netto a 2.233 mln vs attese 2.032 mln.

Patrimonio netto 16.578 mln e Solvency 2 a 223% rispetto a nostra attesa di 220% e consensus 224%.    

Indicazioni positive dai risultati che hanno evidenziato una notevole tenuta degli andamenti operativi nel Vita seppure con un calo dei flussi netti e del AM malgrado il contesto di mercato.

Il management ha pienamente confermato le guidance di piano compresa la distribuzione di dividendi indicata a 5.2/5.6 mld cumulati per il periodo 2022/2024.

Su Generali raccomandazione NEUTRALE, con target price 16,80 euro. 

www.websim.it