GENERALI - Risultati 2021 migliori delle attese, alza il dividendo 1,07 euro

FATTO
Generali ha chiuso il 2021 con: 

1) utile operativo di 5.852 mln leggermente superiore alle nostre attese di 5.723 mln (consenso 5.691 mln);

2) Ramo Vita a 2.816 mln, new business value 2.313 mln, Ramo Danni 2.650 mln, superiore alle attese, mentre il combined ratio è pari a 90.8% (loss ratio a 62.6% ed expense ratio 28.2% con impatto eventi naturali a 2.2%) rispetto ad attese di 90.7%; 

3) Risultato operativo AM migliore delle attese a 672 mln (utile netto 504 mln), contributo da AuM di terzi e AuM complessivi a 575 mln, inferiore alle attese. 

4) Utile netto a 2.847 mln in linea con le attese e il 3% meglio del consensus. 

5) ROE operativo al 12.1%.

6) Dividendo per azione a 1.07 euro in linea con il consensus e leggermente meglio delle stime di 1.05 euro.

7) Patrimonio netto 29.563 mln e Solvency 2 al 227%, meglio delle attese a 224% e del consensus a 223%.

8) Net holding cashflow a 2.6 mld in forte calo rispetto a 3.67 mld dello scorso anno per diversi elementi one off ed inferiore alle attese.

9) Non è stato indicato l’impatto potenziale dal conflitto in Ucraina ed una guidance specifica sul 2022 anche se sono confermati tutti i target al 2024 presentati nel business plan a dicembre 2021. 

EFFETTO
Risultati 2021 complessivamente migliori delle attese che beneficiano di un contributo positivo significativo dall’andamento tecnico danni malgrado un aumento degli eventi naturali ed anche dal segmento asset management e dal comparto private equity (Lion River) che ha contribuito in maniera significativamente positiva ai risultati 2021.

Su Generali raccomandazione INTERESSANTE con target price 19,20 euro. 

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