GENERALI - Lunedì 23 maggio stacca il dividendo: yield 5,90%

FATTO
Buone indicazioni dalla conference call post risultati 1Q 2022 che sono stati migliori delle attese grazie ad un’espansione del margine sulla nuova produzione vita e combined ratio che rimane ad ottimi livelli.

Queste le principali indicazioni dalla call:

tassi di interesse in crescita consentono reinvestimenti a rendimenti superiori alle attese di piano. Nel 1Q il 2.1% nel danni e l'1.7% nel vita; 

inflazione: nel danni sono già incluse aspettative di crescita dei costi del 4/5% e si sta monitorando la situazione sull’aumento del costo del lavoro: già in corso un round di aumento dei prezzi del 2.5/3% ed altri potrebbero seguire anche se la situazione competitiva, soprattutto nel motor, rimane impegnativa;

Solvency 2 ha avuto un beneficio di 11 ppt dala variazione delle assunzioni economiche legate principalmente all’andamento della curva dei tassi ed è indicato >230% al 16 maggio;

esposizione a Russia e Ucraina limitata dopo le svalutazioni effettuate nel 1Q 2022, mentre non sono state segnalate altre posizioni a rischio. 

Bancassurance. 

La stampa riporta dell’interesse di Generali nel proporsi come partner di bancassurance del gruppo Banco BPM . Attualmente Cattolica detiene il 65% della partnership sulla rete ex Banco Popolare: BAMI ha ricevuto manifestazioni di interesse da vari player assicurativi e dovrà decidere nei prossimi mesi se scegliere un partner industriale o internalizzare le attività assicurative.

EFFETTO
Pubblichiamo un report di aggiornamento su Generali in cui manteniamo le stime sostanzialmente invariate ed in linea con i target di piano. L’aumento dei tassi rappresenta un potenziale upside importante per le stime ma andranno monitorati possibili impatti dalla volatilità dei mercati e della possibile deterioramento tecnico che potrebbe manifestarsi in casi di tassi di interesse permanentemente più elevati.

Il titolo tratta in linea con il settore assicurativo europeo. 

Su Generali raccomandazione NEUTRALE, con target price 19,20 euro. 

Il prossimo 23 maggio il titolo stacca un dividendo per azione di 1,07 euro (yield 5,90%). 

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