GENERALI - Interesse per La Medicale: valore del deal pari a circa 400 milioni

FATTO
Secondo quanto riportato da Bloomberg, Generali sarebbe in contatti preliminari con Credit Agricole per l’acquisizione della compagnia assicurativa specializzata nel ramo sanitario ed, in particolare, nell’assicurazione dei professionisti della sanità, La Medicale.

Secondo i dati relativi al 2019, La Medicale ha registrato una raccolta premi di 436 mln di cui il 44% nel segmento protezione del reddito. La Medicale dispone di una rete distributiva di 350 professionisti di cui 124 agenti generali con oltre 200mila clienti attivi (1 su 3 medici in Francia) serviti attraverso una rete di 45 agenzie sul territorio francese. Nel 2019 il combined ratio è stato pari al 93%.  

EFFETTO
Le indiscrezioni di Bloomberg non sono state commentate da Generali. L’acquisizione di La Medicale sarebbe coerente con la strategia di crescita del gruppo nei rami danni e protezione anche se le dinamiche del settore responsabilità civile dei medici sono complesse. La Medicale consentirebbe a Generali di diventare uno dei player principali su questo segmento in Francia ma non ci aspettiamo un livello di sinergie particolarmente significativo da un’acquisizione di questo tipo.

L’importo indicato di 400 mln sembra abbastanza elevato ma sicuramente gestibile con le risorse a disposizione che dopo le recenti acquisizioni di Cattolica ed in Malesia ammontano a circa 1 mld prima delle nuove guidance sulle strategie di crescita esterna che verranno rese note con il piano industriale del 15 dicembre prossimo.

Giudizio NEUTRALE su Generali con target price a 19,20 euro.

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