GENERALI - A breve inizierà il piano di buyback da 500 milioni?

FATTO
Secondo quanto riportato dalla stampa, lo scorso 13 luglio, il Servizio Vigilanza Prudenziale dell’IVASS ha dato parere favorevole il piano di buyback da 500 mln approvato dalla AGM di Generali di Aprile e che è previsto completarsi entro il 2022. 

EFFETTO
Ci aspettiamo un trend ancora positivo per l’andamento operativo di Generali nel 1H 2022 con un utile operativo atteso a 3.0 mld.

Combined ratio atteso in leggero deterioramento a 91.3% ma comunque migliore rispetto al target per il FY’22 di 92%.

Solvency atteso al 232% per effetto di alcune acquisizioni e mercati con rialzo tassi che ha un effetto positivo di 6 ppt ogni aumento di 50 bps. 

Generali tratta a multipli depressi di circa 7.5x gli utili 1Y forward ma sostanzialmente in linea con i competitor principali a livello europeo ed un dividend yield atteso in area 8%.

Il Piano di buyback potrà a questo punto iniziare in qualsiasi momento e crediamo che le attuali valutazioni del titolo possano suggerire un inizio a breve del piano stesso. 

Su Generali raccomandazione NEUTRALE, con target price 17,40 euro. 

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