FINECOBANK - Ci aspettiamo una trimestrale robusta

FATTO
FinecoBank annuncerà i risultati del 4Q 2022 il prossimo 7 febbraio.

Stimiamo ricavi totali pari a 240 mln, in aumento del +15.6% y/y e del +9.2% q/q. 

La crescita sarà guidata prevalentemente dall’NII, con il net financial income in aumento del +91% y/y e del +43% q/q. Il tasso EURIBOR medio è passato nel 4Q a 1.578%, contro 0.065% del 3Q. 

Ci aspettiamo invece un calo sulle commissioni nette (-14.7% y/y) e del trading profit (-34.7% y/y). 

Margine operativo netto atteso in aumento del +19.4% y/y a 162 mln, con una crescita dei costi stimata a +7.6% y/y. 

Stimiamo infine un utile netto di 112.6 mln, in aumento del +23.2% y/y. 

Le nostre stime sono leggermente più alte rispetto al consensus sul margine operativo netto (+2.5%) ma sostanzialmente in linea sulla bottom line.

EFFETTO
Rispetto alla guidance di novembre, la curva EURIBOR sul 2023 si è mossa ancora al rialzo, per cui non escludiamo che le stime NII possano ulteriormente migliorare.

Il consensus 2023 è attualmente sotto le nostre stime e riteniamo eccessivamente cauto. Tuttavia riteniamo che il mercato abbia già incorporato un aumento delle stime nel prezzo del titolo. 

Confermiamo su FinecoBank la raccomandazione NEUTRALE, target price 17,30 euro.

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