Fincantieri - Commento ai target del nuovo Piano Strategico

Fatto

Il Piano Strategico 2026-2030 fissa obiettivi ambiziosi ma chiaramente definiti a livello di Gruppo, con ricavi che dovrebbero raggiungere i €12.5bn, un EBITDA di €1.25bn (margine del 10%) e un utile netto di €500mn entro il 2030, insieme a un'accelerazione del deleveraging fino a 1.0x NFP/EBITDA.

Rispetto alle nostre aspettative e al consensus, il Piano è chiaramente più costruttivo sull’anno di uscita, in particolare per quanto riguarda la redditività e i margini, rafforzando il messaggio del management in termini di profittabilità strutturalmente più elevata grazie alle economie di scala, al miglioramento del mix e alla leva operativa.

Guardando al 2028, gli obiettivi appaiono più conservativi, soprattutto per quanto riguarda l'utile netto, che è risultato leggermente inferiore alle aspettative.

Riteniamo che ciò sia dovuto principalmente all’implementazione di nuovi investimenti necessari per sostenere l'espansione della capacità e che verranno portati a termine nei primi due anni di piano, riflettendo un aumento degli ammortamenti proprio a partire dal 2028. Nel complesso, il Piano dà priorità alla credibilità dell'esecuzione nel medio termine, preservando al contempo una forte accelerazione degli utili e della generazione di cassa fino al 2030.

Effetto