Ferrari - Aggiustiamo il prezzo obiettivo a 482 euro
Accogliamo positivamente la conferma della guidance, anche se attesa, in un contesto macro incerto
Fatto
Risultati del 1Q 2025 leggermente superiori alle attese a livello operativo, con un FCF spinto dagli anticipi sulla F80. I ricavi crescono del +13% YoY a €1.79bn (vs Inte/Cons. €1.76/1.77bn), con Auto & Parts in aumento dell’11% YoY su volumi (+1% YoY a 3.6k unità) e ARPU in crescita del +10% YoY a €427k. EBIT a €542mn (+26% YoY, margine 30.3%, +2.4pp YoY) batte le attese (vs Inte/Cons. €523/538mn) grazie a minori costi industriali e R&D; EPS a €2.30 (+18% YoY), in linea con il consenso.
FCF a €620mn (vs Inte/Cons. €435/455mn), ben sopra le attese grazie agli anticipi sulla F80. Il debito netto scende a €49mn, nonostante buyback per €424mn.
Guidance 2025 confermata su tutti i fronti, nonostante l’introduzione dei dazi USA: l’impatto è stimato in -50bps sul margine EBITDA/EBIT, pari a ~€35mn sull’EBIT e ~2% sull’EPS. CapEx confermato a €900–950mn.
Effetto
Rivediamo le stime EPS 2025 del -2% per effetto combinato di FX sfavorevole e maggiori oneri finanziari. I risultati 1Q25 confermano la solidità opera…
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