FERRARI - 3Q24 in linea e FY24 guidance confermata; Neutrale TP confermato, EPS -2%

Fatto

Pubblichiamo una nota di commento ai risultati 3Q24 usciti ieri a mercati aperti. Risultati in linea con le attese con: • Shipments at 3,383 ( -2% YoY) vs 3,352 exp., +1%; • Revenue at €1,644mn (+6% YoY), vs Interm./Cons. at €1,659/ 1,646mn, -1%/ -0%; • EBITDA at €638mn (+7% YoY, 38.8% margin), vs Interm./Cons. at €638/ 635mn, -0%/ +1%; • EBIT at €467mn (+10% YoY, 28.4% margin), vs Interm./Cons. at €475/ 464mn, -2%/ +1%; • EPS at €2.08 (+14% YoY), vs Interm./Cons. above at €2.10/ 1.96, -1%/ +6%; • FCF Industrial at €364mn, vs Interm./Cons. at €347/ 358mn; • Net industrial debt at €246mn, vs Interm. at €238mn. La guidance FY24 è stata confermata, le nostre stime e quelle di consenso sono leggermente sopra il floor fornito (stime riportate di seguito sono quelle pre -evento) . • Revenue at €>6,550mn confirmed, vs Interm./Cons. at €6,688/ 6,616mn, -2%/ -1%; • Adj. EBITDA €=2,500mn confirmed, vs Interm./Cons. at €2,545/ 2,551mn, -2%/ -2%; • Adj. EBIT €=1,820mn confirmed, vs Interm./Cons. at €1,883/ 1,870mn, -3%/ -3%; • Adj. EBIT margin 27.8% confirmed, vs Interm./Cons. at 28.2%/ 28.3%; • Adj. EPS €=7.90 confirmed, vs Interm./Cons. at €8.34/ 8.08, -5%/ -2%; • FCF Industrial €=950mn confirmed, vs Interm./Cons. at €1,009/ 943mn, -6%/ +1%. Dalla call: • Order book si espande ben nel 2026 (commento in linea vs precedenti) • Cina: order book 5 trimestri, inferiore alla media del gruppo; la crescita dovrà essere gestita con cautela (peso rimarrà <10%) • Residual value: debolezza in UK per via di alte personalizzazioni e elettrificazione, ma non in altri mercati • F80: anticipi saranno incassati da 1Q25; 799 esemplari confermati, produzione da 4Q25 attesa durare per 2/3 anni

Effetto