ENI - Alziamo il target price a 14,50 euro prima della trimestrale

Fatto

Sul fronte macro, nonostante il recupero registrato a metà giugno, sia il prezzo del petrolio che del gas hanno chiuso in calo QoQ (Brent a US$67,0/bl, -11% QoQ, -21% YoY; PSV Italia a Eu38,3/MWh, -21% QoQ, +15% YoY);

nel Downstream i margini di raffinazione sono saliti QoQ ma restano in calo YoY, mentre i crack chimici sono rimasti negativi; sul fronte valutario il dollaro si è indebolito (1,13x vs 1,05x nel 1Q25);

in questo contesto stimiamo per ENI nel 2Q25 un EBIT adj. di Eu1,660mn (-48% YoY, -36% QoQ) e utile netto adj. di Eu837mn (-45% YoY, -41% QoQ), con breakdown: E&P Eu1,560mn (-42% YoY, -30% QoQ), GGP & Power Eu295mn (-19% YoY), Enilive & Plenitude Eu270mn (-8% YoY), Refining & Chemicals Eu-280mn (vs Eu-246mn nel 2Q24); il debito netto è visto stabile a Eu16,7bn (D/E 0,29x, pre-IFRS16 0,17x) dopo capex Eu2,1bn, dividendi Eu0.8bn, buyback Eu0,3bn, M&A inflow Eu0,6bn (5% Enilive ceduto a KKR).

Effetto