Eni - Le nostre stime prima della trimestrale
Il gruppo comunicherà i conti del quarto trimestre il 26 febbraio
Fatto
Abbiamo rivisto al ribasso le stime per il 4Q25, principalmente per riflettere prezzi oil e gas leggermente più bassi e margini chemicals più deboli.
Ci attendiamo dati in calo sequenziale, con EBIT proforma a Eu2,449mn (-18% QoQ, -9% YoY), EBIT adj. a Eu1,601mn (-23% QoQ, -5% YoY) e utile netto adj. a Eu804mn (-36% QoQ, -10% YoY). Il debito netto è atteso a Eu14.5bn (D/E 0.28x, 0.17x pre-IFRS16).
Abbiamo inoltre aggiornato le assunzioni macro per il 2026 e gli anni successivi: Brent 2026 tagliato a US$62.5/bl da US$67.5/bl; 2027 e anni seguenti confermato a US$65/bl; gas ridotto con PSV 2026-27-28 a Eu30.0-27.5-25.0/MWh da Eu35.0-30.0-30.0/MWh; riduzione dei margini gas trading e chemicals; leggero aumento di Plenitude & Power.
Effetto
Nel complesso, ciò ha comportato un taglio del 5% all’utile netto adj. 2025, -12% nel 2026 e -2% nel 2027-28. TP leggermente alzato a Eu17.0/ps da …
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