DIASORIN - Abbassiamo il target price a 166 euro, resta un Buy
FATTO
Diasorin ha chiuso il primo trimestre 2022 con ricavi e utili in crescita e ha rivisto al rialzo la guidance per l'intero anno in seguito a un miglior andamento delle vendite dei test Covid dovuto alla variante Omicron.
La società "non prevede materiali impatti negativi derivanti dal conflitto militare tra Ucraina e Russia, non essendo significativamente esposta in tali aree".
Nel primo trimestre l'utile netto si è chiuso a 82 milioni, in crescita del 5,2%, utile adjusted a 96 milioni di euro, in aumento del 10,6%.
L’Ebit si è fissato a 114 milioni (+10%), con un' incidenza sui ricavi del 31,8% (38,7% nel 1Q 2021), mentre a livello adjusted è stato pari a 126 milioni (+9,7%), con margine del 35,3% (43,1% nel 1Q 2021).
L’Ebitda si è attestato a 147 milioni (+24,2%; +18,8% a cambi costanti), con un'incidenza sui ricavi del 41% (44,2% nel 1Q 2021). L'Ebitda adjusted sale a 150 milioni, +15,5% (+10,4% a tassi di cambio costanti), con un'incidenza sui ricavi del 41,9%.
La crescita rispetto allo scorso anno è conseguenza dell'aumento del fatturato, mentre la riduzione della marginalità (48,6% nel primo trimestre 2021) è dovuta principalmente all'inclusione di Luminex nel perimetro di consolidamento, spiega la nota.
Ricavi in crescita del 34,1% a 358 milioni (+28% a tassi di cambio costanti).
La nuova guidance sui ricavi per l'esercizio 2022 a tassi di cambio costanti prevede un andamento compreso tra -2% e +1% rispetto al 2021, di cui ricavi relativi ai prodotti Covid per circa 150-180 milioni e ricavi ex-Covid in crescita di circa il 24%. Il margine di Ebitda adjusted è atteso tra il 35% e il 37%.
A marzo il gruppo aveva previsto ricavi in calo del 2% circa, di cui quelli relativi ai prodotti Covid-19 pari a circa 150 milioni, e un Ebitda adj margin intorno al 35%. (news)
Sul fronte patrimoniale l’indebitamento finanziario netto cifra in 860,2 milioni, in calo da 985,9 milioni di fine 2021.
EFFETTO
Confermiamo la raccomandazione positiva (BUY) e, nonostante l’aumento delle stime, rivediamo il target price da 175 a 166 euro per riflettere un aumento del WACC (incremento risk free dal 2% al 2.5%).
Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE su Diasorin con target price 166 euro.
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