Commento ai risultati trimestrali di FinecoBank
Alziamo leggermente le stime di trading profit alla luce dei trend positivi osservati nel 1Q 2025 e ad aprile
Pubblichiamo report a commento dei risultati 1Q25 che sono stati complessivamente in linea con un confronto favorevole in termini di risultato netto grazie a minori accontamenti per fondi rischi sistemici rispetto al 1Q24.
Ricavi flat YoY con calo dell'NII compensato dall'aumento dei ricavi da trading e commissioni. Guidance 2025 è stata sostanzialmente confermata, con un adeguamento alle condizioni di mercato per i ricavi investing.
Gli inflows di aprile sono risultati >€1.2bn con mix ancora debole: AuM ~€0.3bn, AuC €0.8bn, depositi €148mn. Aprile ha segnato un nuovo record per i ricavi da brokerage a €22.5mn.
Commento
Modifichiamo solo leggermente le nostre stime per gli anni 2025/26/27 con commissioni nette più basse per tener conto di un mix inflows peggiore di quanto previsto in precedenza e incorporando un effetto di mercato leggermente negativo sugli asset. Riteniamo che questi effetti saranno solo parzialmente compensati dalla stabilità dei margini investing e dall'aumento delle commissioni di brokerage.
Alziamo leggermente le stime di trading profit alla luce dei trend positivi osservati nel 1Q25 e ad aprile.
Modifichiamo anche le nostre stime di raccolta netta totale fino ad arrivare a un ritmo di >€1bn al mese in media, grazie alle AUC (€600/mese in media), mentre abbassiamo l'AuM a ~330mn/mese media, con depositi che prevediamo a €550mn inflows nel 2025 (YTD -€406mn). Confermiamo rating NEUTRAL e TP €18.0. Per maggiori dettagli vedere report in pubblicazione oggi.
