CNH INDUSTRIAL - Indicazioni dall’Investor day di AGCO

FATTO
Venerdi 16 dicembre, AGCO ha presentato al suo investor day la sua guidance per il 2023 insieme alle sue attese di medio termine.
Guidance 2023:

• Ricavi attesi a 14 mld usd (+11.5% YoY) – 5% sopra il consensus Factset a 13.4 mld/+7% YoY
• EPS attesi a 13.5 usd (+15% YoY) – 3% sopra il consensus Factset a 13.12 usd
• Capex atteso 375 mln usd (2.7% dei ricavi) – vs consensus Factset 341 mln/2.7% dei ricavi
• Mercati AG 2023 attesi i) flat in Nord America; ii) flat/+5% in Sud America; iii) flat in Europa occidentale 
o Le Attese di mercato per il 2023 di AGCO sono leggermente più caute delle attese di Deere, le quali sono i) Nord America +5%/+10% per Large AG e -5%/flat per Small AG; ii) Sud America visto flat/+5%; iii) Europa visto flat/+5%

Attese di medio-termine:
• Precision AG atteso a 1 mld usd nel 2025 (8% dei ricavi del gruppo), CAGR 15%
o CNHI si attende una crescita annua dei ricavi Precision AG del +10%/+15% nei prossimi 2-3 anni
• Obbiettivo di crescita dei volumi del 4%-5% superiore alla crescita dell’industria
• Obbiettivo di Margine operativo del gruppo mid-cycle al 2026 di 12% (vs 10% mid-cycle mirato per il ciclo attuale) – consensus Factset al 2024 è di 10.6%

EFFETTO
Le indicazioni date da AGCO puntano a mercati per macchine agricole in stabilizzazione nel 2023 e confermano la robusta crescita attesa dalle attività di Precision AG. Il target di marginalità di AGCO al 2026 (12%) si paragona con l’obbiettivo di CNHI al 2024 di 12-13%. 

Su CNH Industrial la raccomandazione è INTERESSANTE, con target price a 15,70 euro.

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