BUZZI UNICEM - Confermata la guidance 2021

FATTO
La società ha riportato ricavi per 932 mln nel terzo trimestre 2021, in aumento del 5.0%.

In particolare, i ricavi in Italia sono stati 148 mln (+0.8%), in Europa Centrale (Germania e Lux) 234 mln (-5.4%, in Est Europa 197 mln (+11.4%) e in US 363 mln (+11.1%).

Nel comunicato, la società evidenzia la solidità dell’attività nel settore costruzioni con trend positivi su volumi e prezzi attesi nei prossimi mesi, segnalando tuttavia anche la forte crescita dei costi (energia, logistica, combustibili, materie prime e servizi) che dovrebbe avere un impatto sull’ultimo trimestre dell’anno. In considerazione di questi elementi, la società ha confermato la propria guidance di EBITDA ricorrente non superiore a quello dell’anno precedente. 

EFFETTO
Non ci aspettiamo revisioni di stime su 2021: la nostra stima di EBITDA è pari a 776 mln (vs 785 mln nel 2020),  con il consensus a 784 mln.

Sul 2022 potrebbe esserci qualche revisione al ribasso, che sembra però essere stata già anticipata dal forte derating negli ultimi due mesi. Il titolo viaggia ad un P/E di 8.5x e 8.1 nel 2021/22, contro una media di 12.2x negli ultimi 5 anni.

Su Buzzi raccomandazione INTERESSANTE, target price 27,50 euro. 

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