BRUNELLO CUCINELLI - La crescita molto solida riflette l’eccellente posizionamento

Fatto

I ricavi del 2Q24 sono cresciuti dell'11.8% YoY a Eu311.6mn, leggermente meglio del previsto. I ricavi trimestrali del canale wholesale sono cresciuti del 7.1% YoY a €105.mn, l'1.0% sopra le aspettative, mentre i ricavi del canale retail sono aumentati del 14.4% YoY a €206.7mn, sostanzialmente in linea con le nostre stime, sostenuti sia dalle boutique fisiche (126 alla fine di giugno 2024 rispetto a 124 alla fine di giugno 2023) sia dall'e-commerce.

Tutte le aree geografiche hanno riportato tassi di crescita sani, in linea con le nostre previsioni: il Nord America, che rappresenta il 35.8% delle vendite trimestrali totali, è cresciuto del 19.3% YoY ed è stata la regione con la migliore performance; l'Asia è cresciuta del 12.8% YoY (l'Asia rappresenta il 28.2% delle vendite totali; la Cina rappresenta quasi la metà di questa quota, il Giappone circa un quarto). Infine, l'Italia è rimasta stabile mentre il resto dell'Europa è cresciuto del 7.0% YoY. Per quanto riguarda il 2024, la direzione ha confermato la guidance per una crescita dei ricavi del 10% YoY, un obiettivo che dovrebbe essere altamente visibile, soprattutto considerando che i commenti qualitativi sul current trading sono stati molto positivi in entrambi i canali di distribuzione.

Per il 2024 è previsto l'investimento in 3/4 aperture o espansioni della rete di negozi, il progetto di raddoppiare la capacità della fabbrica a Solomeo e il lancio di una nuova fabbrica per abiti da uomo su misura a Penne in Abruzzo e a Gubbio in Umbria (il CapEx complessivo del 2024 dovrebbe essere intorno al 9.5% delle vendite) e il margine EBIT dovrebbe chiudere con un leggero miglioramento YoY (+20 bp). Il management ha confermato una crescita dei ricavi del 10% anche per il 2025 e un raddoppio del fatturato atteso per il 2030.

Effetto