BPER BANCA - Dossier Carige: pronta a trattare sulla ricapitalizzazione a carico del FTDI

FATTO
Il CdA di BPER ha comunicato ieri che la banca è pronta a valutare insieme al FITD le ipotesi alla base dell’offerta per l’acquisto dell’88.3% di CRG (80% detenuto dal FTDI e 8.3% dalla CCB), richiedendo tuttavia, un regime di esclusiva.

EFFETTO
Ricordiamo che inizialmente i termini dell’offerta presentata da BPER includevano l’acquisto dell’88.3% del capitale di CRG al prezzo simbolico pari a 1 euro e il versamento in conto capitale da parte del fondo di un 1 mld funzionale a coprire gli oneri di integrazione, il processo di de-risking e i possibili impatti derivanti dalla risoluzione anticipata di alcuni accordi distributivi. Riteniamo che il principale tema di discussione sarà l’ammontare dell’aumento di capitale: secondo i nostri calcoli il FITD potrebbe arrivare a versare fino a ~650 mln.

Per quanto riguarda le DTA iscritte nel bilancio CRG, bisognerà capire se tale iscrizione potrà essere confermata dal probability test e se l’operazione potrà beneficiare della norma (la cui scadenza dovrebbe essere fissata al 30 giugno) sulla trasformabilità delle DTA in capitale (intorno a 400 mln lordi nel caso di CRG).

Raccomandazione NEUTRALE confermata su BPER Banca , target a 2,0 euro.

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