BANCO BPM - Starebbe analizzando la cessione del merchant acquiring

FATTO
Secondo quanto riportato da MF, Banco BPM avrebbe selezionato un advisor strategico per gestire il processo di cessione del merchant acquiring. Secondo l’articolo il segmento genererebbe un utile operativo pari a 35-40 mln.

EFFETTO
Tenendo in considerazione le recenti operazioni in questo settore (ISP, UBI e BPER) le quali sono state effettuate ad un multiplo EV/EBITDA pari a 10x/11x, riteniamo che il controvalore della potenziale cessione possa essere in area 350/400 mln.

Nel passato, il CFO di BAMI, Ginevra, aveva dichiarato che la banca stava analizzando tutte le opzioni per valorizzare il proprio merchant-acquiring business, compresa una possibile cessione o la costituzione di una JV.

L’eventuale valorizzazione dei propri asset, a nostro avviso, avrebbe lo scopo di rafforzare la visibilità della remunerazione dei propri azionisti, mentre negli anni passati era condizione necessaria per finanziare il processo di de-risking.

L’operazione potrebbe avere un impatto negativo low-single digit a livello di EPS (2023), ed un impatto positivo (~50/60 bp) a livello di CET1 ratio.

Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE su Banco BPM , target price a 5,20 euro.

www.websim.it