BANCO BPM - Nessuna offerta (per il momento), potenziale prezzo a 5.40 euro

FATTO
Ieri il Cda di UCG ha approvato la bozza di bilancio, la distribuzione di dividendi e il programma di buyback da sottoporre all’asssemblea dell’8 aprile.

Secondo il Messaggero, l’a.d. Orcel ha colto l’occasione per aggiornare il Cda circa una potenziale offerta per BAMI. Secondo il giornale, l’a.d. avrebbe detto che un offerta fatta interamente in carta che valorizzasse BAMI 4.5 euro per azione circa, creerebbe valore per gli azionisti di UCG e permetterebbe a UCG di mantenere la politica di distribuzione del capitale per 16 mld in 4 anni. Una eventuale offerta, tuttavia, secondo il giornale, sarebbe stata bloccata alla luce dell’apprezzamento del titolo BAMI in Borsa. 

EFFETTO
Nello studio pubblicato ieri, abbiamo individuato in 5.40 euro per azione il fair value per BAMI in caso di M&A, valore che tiene conto di parte delle sinergie, DTA e valorizzazione del bancassurance. Riteniamo che l’interesse di UCG per BAMI sia reale, abbia una elevata valenza industriale e una offerta mista carta/cash possa permettere a UCG di creare valore per i propri azionisti e mantenere la politica di distribuzione del capitale delineata nel business plan.

Confermiamo la raccomandazione INTERESSANTE su Banco BPM , target price a 4,00 euro.

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