BANCA MPS - Quarto trimestre, scendono le spese operative

Fatto

I risultati di Banca MPS (BMPS) hanno superato di poco le attese, grazie soprattutto alla riduzione delle spese operative.

I ricavi totali sono in linea alle aspettative, con un NII sostenuto da buoni volumi di prestiti alla clientela e commissioni che hanno beneficiato di una raccolta indiretta positiva, battendo le stime.

I ricavi da trading e gli altri ricavi (che includono i dividendi ricevuti) sono stati inferiori alle attese.

La sorpresa maggiore è arrivata dalle spese operative (-3.1% A/E), con costi del personale e amministrativi inferiori, che hanno portato a un utile operativo di €520mn (+2.7% A/E).

Il costo del rischio è stato leggermente migliore del previsto (57bps contro i 61bps attesi), più che compensato da maggiori accantonamenti generici. Ciò ha fatto sì che l’utile ante imposte trimestrale sia stato superiore dell’8.1% rispetto alle attese.

L’utile netto è stato molto più alto, grazie all’impatto positivo dell’utilizzo delle DTA (€37mn).

Su base annua, l’utile ante imposte è stato di €1.445mn (+1.8% A/E) e l’utile netto di €1.951mn (+6.7% A/E).

L’utile netto rettificato è in linea con le aspettative (+0.2% A/E).

Durante la conference call, il management ha fornito alcuni messaggi sui trend del 2025.

Partendo dalla top line, si prevede che l’NII diminuisca in area high-single digit, assumendo una media di EURIBOR3M di 220bps e un’espansione dei volumi, mentre le commissioni dovrebbero crescere, ma non compensare la diminuzione dell’NII.

Le OpEx sono viste in crescita, trainate dai costi del personale e dal rinnovo del costo del lavoro, ma il focus sull’efficienza continuerà.

Il CoR dovrebbe invece diminuire, beneficiando del derisking effettuato negli ultimi anni, senza colore su eventuali ulteriori cessioni di portafogli di NPE.

Effetto