BANCA MEDIOLANUM - Confermiamo il giudizio positivo dopo la conference call

FATTO
Risultati del 1Q 2022 superiori alle attese grazie al buon andamento delle commissioni di gestione ed a un minore tax rate.

Principali spunti da confcall:

1) BMED punta a confermare la raccolta netta del 2021 (6.6 mld nel risparmio gestito) malgrado le condizioni avverse di mercato, commissioni di gestione attese stabili, crescita significativa del contributo da NII visto in crescita del 9% YoY, costi SG&A visti in crescita del 9% YoY, tax rate al 21/22%.

Doris ha ribadito di non avere ricevuto approcci da parte di Mediobanca per eventuali operazioni straordinarie e ha confermato l’appoggio all’attuale management. 

EFFETTO
Confermiamo la view positiva sul titolo che secondo noi tratta a multipli decisamente interessanti, offre un dividend yield del 7% ed un business model particolarmente resiliente anche in fasi di mercato complesse come confermato dalla guidance sulla raccolta netta. Stime leggermente riviste al rialzo +3%/+0.4% per i periodo 2022/2023.

Confermiamo su Banca Mediolanum la raccomandazione INTERESSANTE e il target price di 10,0 euro.

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