BANCA GENERALI - Risultati supportati dal forte miglioramento del margine di interesse

FATTO
Risultati del 4Q migliori delle attese grazie all’andamento più forte delle aspettative del margine di interesse con sostanziale tenuta dei margini nell’Asset Management.

Partenza della raccolta debole a circa 400 mln a gennaio con gestito a 50 mln.

Dividendo per azione a 1.65 euro, inferiore alle nostre attese.

Indicazioni dalla conference call:

guidance NII per il 2023 a oltre 200 mln (ns stima 217 mln);

costi visti in crescita del +5/+6%;

raccolta netta attesa nel 2023 a 5.7/6.7 mld con reclutamento di 150 unità;

payout 70/80% dell’utile ricorrente e 50/100% dell’utile variabile. 

EFFETTO
Alziamo le stime sul 2023 del +5.6% per tenere in considerazione miglioramento NII e dell'andamento positivo dei mercati. 

Manteniamo la view positiva e alziamo il target price a 37 euro da 33 euro. 

Giudizio su Banca Generali INTERESSANTE, con target price a 37 euro. 

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