BANCA GENERALI - Trimestre trainato dalle performance fees
Le indicazioni dai risultati, la revisione al rialzo della guidance e i messaggi positivi del management ci portano a confermare la view positiva sul titolo
Fatto
Banca Generali ha riportato risultati 2Q solidi, con un contributo molto più elevato rispetto alle attese in termini di commissioni di performance, mentre le management fees confermano la buona traiettoria di crescita osservata già nel 1Q24. In dettaglio:
• I ricavi totali sono stati pari a €238mn (+19% YoY), migliori delle attese e trainati dalle commissioni variabili (€40mn va €3mn nel 2Q23) e dalle commissioni ricorrenti, che hanno più che compensato un leggero calo dell'NII (-3% YoY).
• Le commissioni ricorrenti nette sono state pari a €115mn, con management fees a €212mn (+5% a/a), advisory fees pari a €12mn (+21% YoY) e commissioni bancarie e di intermediazione pari a €34mn (+14% YoY). Le Fee expenses sono state pari a €142mn (+9% YoY).
• Il totale delle commissioni nette (incluse quelle variabili) è stato di €155mn (+38% YoY), superiore alle nostre stime.
• I costi operativi sono stati pari a €68.3mn con un C/I del 28.8%, migliore della nostra stima di 32.0%.
• L'utile operativo è stato di €169mn e l'utile netto di €118mn (+28% YoY), migliori delle nostre aspettative e del consensus.
Effetto
Le indicazioni dai risultati, la revisione al rialzo della guidance e i messaggi positivi del management ci portano a confermare la view positiva sul …
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