BANCA GENERALI - Mix di raccolta in miglioramento
Le indicazioni da risultati e messaggi del management sono positive e ci portano a confermare la view positiva
Fatto
1Q migliore delle attese grazie all’andamento degli utili ricorrenti ed al contributo delle performance fees.
In dettaglio: Ricavi a €257m (+30% YoY) grazie a NII (+12% YoY) ed a forte contributo dalle commissioni di performance (€54mn vs €5mn nel 1Q23) – fees ricorrenti in forte crescita a €118m (+4.5% YoY), utile netto a €122mn (+47% YoY).
Raccolta aprile positiva: €644mn (+35% YoY) con AUA +€224mn / AUM +€254mn / Depositi +€166mn. Indicazioni positive dalla conference call: confermato il target di raccolta netta per il FY24 a >€6bn.
Costi operativi in crescita di circa il 6% YoY ma del 2.4% YoY al netto della revisione del contratto di lavoro e del lancio di BG Suisse. Commissioni di performance ad aprile €4mn. NII atteso intorno o superiore a €280mn per il 2024 e intorno a €250mn per il 2025.
Leggera pressione sui margini legata a politica commerciale sulle polizze vita tradizionali che avrà impatto su 2024 / 2025 ma ci si attende un graduale miglioramento dell’andamento dei prodotti assicurativi con l’assestamento dei tassi di interesse. Reclutamento prosegue su ritmi sostenuti.
Effetto
Le indicazioni da risultati e messaggi del management sono positive e ci portano a confermare la view positiva sul titolo con un target price di €43.0…
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