AZIMUT - Inizio anno soft
Manteniamo le stime sostanzialmente invariate.
Fatto
Un avvio d'anno relativamente debole ma leggermente superiore alle aspettative. In dettaglio: ricavi totali nel 1Q a €351mn, in crescita dell'8% YoY, le commissioni di gestione si sono attestate a €288.7mn, con margini in calo a 198bps rispetto ai 211bps dell'anno precedente principalmente a causa di un diverso asset mix, con flussi che si sono spostati verso il reddito fisso piuttosto che verso l'equity. I costi totali sono aumentati dell'8% YoY a €190mn milioni. L'utile operativo è stato di €161mn, in crescita dell'8% YoY e leggermente superiore alle attese.
L'utile netto è stato di €116mn vs le nostre aspettative di €112mn. Asset totali in crescita a €95.1bn, di cui AUM €63.2bn miliardi (+10% YoY). Cassa netta del 1Q24 è stata pari a €1bn. Azimut ha indicato che ~60% è liberamente disponibile mentre ~40% è allocato a capitale regolamentare, attività operative e altre funzioni.
Guidance di utile e500mn confermate anche se verranno superate grazie alla contabilizzazione nel 2Q24 della plusvalenza sulla cessione della partecipazione in Kennedy Lewis per circa €140mn.
Individuato il perimetro che andrà a comporre lo spin off della newco bancaria composto da ~1000 promotori, 35 dipendenti e ~€24bn masse. Azimut ha dichiarato che vi è forte interesse per il progetto da parte di potenziali partner e che un aggiornamento sull’operazione verrà reso noto entro la pubblicazione dei risultati del 2Q a inizio agosto.
Effetto
Risultati Azimut leggermente superiori alle attese ma nel contesto di un 1Q non particolarmente brillante. Riteniamo che l’individuazione di un partne…
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