Anima - Indicazioni positive dai flussi di luglio
Risultati sostanzialmente in linea con le attese

Fatto
Anima ha pubblicato risultati 2Q25 in linea con le nostre stime. In dettaglio:
o Ricavi in linea con le attese, in calo del 3% YoY a €113mn, principalmente a causa di minori performance fees, mentre le management fees sono risultate in crescita del 10% YoY a €92mn grazie ad un livello più alto di AuM rispetto allo scorso anno trainati dagli inflows e dalle commissioni di collocamento sui fondi target-date particolarmente concentrati nel 1H25.
o Costi operativi in linea con le nostre stime a €38.5mn. Il cost/income ratio è stato pari a 34% rispetto al 29% del 2Q24, con incremento principalmente dovuto alle acquisizioni
o EBITDA a €75mn (-10% YoY e leggemente migliore rispetto alle nostre stime)
o Net Profit a €82mn +21% YoY, 3% migliore delle nostre stime con confronto YoY favorevole dovuto ai maggiori proventi da dividendi, relativi alla partecipazione detenuta in Banca MPS che sono passati da €3.1mn nel 2Q24 a €43.2mn nel 2Q25.
o Net Profit Adj. a €92mn +49% YoY
Spunti dalla conference call:
o Raccolta positiva a luglio (dati precisi a breve) a conferma dei trend degli ultimi mesi. Confermato che entro fine anno usciranno ~€6bn relativi a Etica (profittabilità ~10bps).
o Possibile vedere un aumento delle performance fees nel 2H qualora i mercati proseguissero positivamente visto che molti fondi sono vicini a HWM (ns stima perf fees nel 2H25 conservativa al momento a €15mn).
o Dopo cambio di governance non ci sono preoccupazioni sui rapporti con le banche partner con cui le relazioni rimangono molto positive. Eventuale allargamento del perimetro di BMPS potrebbe rappresentare un’opportunità di crescita per Anima
o Remunerazione degli azionisti non ancora discussa con BAMI ma attesa in continuità.
Effetto
Risultati sostanzialmente in linea con le attese. Trend industriali buoni ed in linea con le attese ma performance futura legata essenzialmente alle a…
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