AMPLIFON - Previsioni sui conti del quarto trimestre

Fatto

Ci aspettiamo un trimestre in continuità con il 3Q, malgrado un contesto EMEA (70% del fatturato) non ancora del tutto normalizzato, un giorno lavorativo in meno (due in meno a dicembre e uno in più a ottobre) e soprattutto un impatto FX più sfavorevole (-5pp).

Quest’ultimo dovrebbe tradursi sull’anno in un fatturato più basso di c. Eu15-18mn rispetto alla guidance di Eu2,290mn (consensus Eu2,285mn, nostra stima corrente Eu2,277mn), e un margine verosimilmente confermato in area 24% (consensus e nostre stime in linea).

La guidance a tassi correnti fornita a novembre recepiva un cambio EUR/ARS a 371 che si è poi deprezzato in area 890 a fine anno 2023 (dato puntuale utilizzato per hyperinflationary accounting, secondo IAS 29), a questo si aggiunge un ulteriore deterioramento del dollaro AUS e NZ contro l’euro.

Trend di mercato molto simili a quelli osservati nel 3Q, Il mercato globale (unità, dati sell-in) dovrebbe essere cresciuto di circa il 4%:

• EMEA -2% con Francia (che per AMP pesa il 25% della divisione EMEA) lievemente negativa, ci si aspettava un trend più sostenuto considerando il confronto piuttosto favorevole con 4Q22 molto debole; anche in Germania (20% del fatturato EMEA di AMP), dove per tutto il 2023 ha pesato il recente cambio regolatorio con l’introduzione di lump fee, AMP dovrebbe aver fatto meglio del mercato.

• USA: dato HIA +15%, trend molto sostenuti forse legato anche al lancio di nuovi prodotti e a politiche di stocking; • APAC: calo low single digit, guidato da mercato sociale AUS (-1%, dati non ancora disponibili su mercato privato) e una performance flattish o in leggera crescita per NZ e Cina.

Per Amplifon ci aspettiamo una performance 4Q superiore a quella del mercato:

• Crescita low-to-mid single digit in EMEA (3Q: +2.5%) malgrado la normalizzazione del mix di clienti (nuovi e abituali) già visibile nel corso del 3Q grazie anche a campagne di CRM ad hoc.

• Crescita high teens in AMERICAS (3Q: +17.3%)

• Crescita low teens in APAC (3Q: +13.9%).

• Apporto di circa 2pp da bolt-on M&A (non comprende la recente acquisizione di Audical, principale operatore hearing care in Uruguay, annunciata a metà dicembre ma closing nel 1Q24)

• FX headwind per 5pp

• In Israele (peso di circa 1% sul fatturato di Gruppo) dove AMP opera con circa 25 negozi, ci aspettiamo qualche impatto sul fatturato dal conflitto in corso.

Effetto